Mysteel：利空阶段性消退叠加节前备货预期建筑钢材市场能否拨云见日？

  截至9月22日，杭州市场螺纹钢主流价格为4010元/吨，与月初价格基本持平。9月份来看，价格在第一周上涨达到4060元/吨后，开启连续两周阴跌至最低点3950元/吨，两周累计下跌110元/吨。

  从基本面情况去看，近四周螺纹钢周度产量由293.81万吨逐步回升至309.75万吨，增加15.94万吨，在9月后几周产量增幅收窄。从生产的基本工艺来看，高炉方面，全国247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别由80.85%、86.83%恢复至82.81%、89.08%；电炉方面，85家独立电弧炉钢厂开工率和产能利用率分别由56.74%、45.83%恢复至62.07%、52.81%。目前电炉仍亏损、高炉有一定利润，9月份供应在持续回升。

  近四周螺纹钢表观消费量均值为307.03 万吨，相比 7月均值（308.44万吨）和8 月均值（299.39万吨）改善幅度较为有限。库存方面，9月四周时间，五大品种总库存降幅24.88万吨，而螺纹钢总库存仅累计下降5.74万吨。从9月22日的调研数据分析来看，螺纹钢库存为711.57万吨，虽再次由增转降，但去化幅度较慢，总库存同比减少324.79万吨。

  截止目前，9月份供应有所恢复，但相对平稳，而旺季需求未出现非常明显趋势，库存降幅收窄，甚至会出现累库情况，但整个供需矛盾暂未激化，价格未形成趋势性走势，叠加美联储加息预期影响，心态偏谨慎，价格波动幅度较为有限。

  随着美联储加息落地，阶段性利空消退，市场的紧绷和利空情绪得到一定释放。但当前俄乌冲突持续，能源供应依然紧张，加之近期原料煤成本上涨，焦企利润进一步收窄，部分甚至再度亏损，焦企提涨心态增强，短期成本端存较强支撑。

  需求端基建发力成“共识”，房地产或为影响需求较大“变量”。2022年1-8月房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。降幅环比1-7月扩大了1.1个百分点；房屋竣工面积36861万平方米，下降21.1%，降幅环比1-7月收窄了2.2个百分点。目前房地产新开工数据依旧疲弱，房屋竣工量出现改善。随着多地政府因城施策举措不断落地，推动“保交楼、稳民生”，在存量施工的支撑下房地产改善效果也将逐步显现。

  短期来看，临近国庆假期，下游陆续开始备货，补库需求带动下建筑钢材实物价格或将出现小幅反弹。就10月份来看，近期武安、山西等地传出10月份钢厂减产，虽暂未证实，但二十大召开之前，市场存一定限产预期，届时部分工地施工或受到短暂影响，供需均或有转弱预期。基于对四季度产业数据推演，2021年四季度螺纹钢总库存最低点为520万吨左右，按照当前螺纹钢712万吨左右的水平，达到去年库存最低点，在15周的时间内库存降幅需达到192万吨左右，即平均每周降幅需达到13万吨左右，在螺纹钢产量维持当前310万吨产量的水平下，周表观需求需达到333万吨的水平，日均成交在18万吨左右水平，再考虑到四季度北方停工较早，10月日均成交大概需要维持20万吨左右，价格或将出现迎来上涨的机会。

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